कीवर्ड : कमोडिटी एक्सचेंज, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड, वायदा बाजार आयोग, व्यापार प्रतिबंध, डेरिवेटिव बाजार।

संदर्भ:

• हाल के 7 कृषि जिंसों के व्यापारिक प्रतिबंध के कारण, व्यापार की मात्रा में भारी गिरावट आई है जिससे व्यापारिक भावना को स्थायी नुकसान पहुंचा सकता है।
• डेरिवेटिव बाजार किसानों को उचित मूल्य प्रदान करवाने में सहायक की भूमिका निभाता है, जो कमोडिटी व्यापार में बाजार की धारणा को बदलने में इसकी भूमिका पर चर्चा करता है।

पृष्ठभूमि-

• भारत अपने सकल घरेलू उत्पाद का पांचवां हिस्सा और 40 प्रतिशत से अधिक रोजगार कृषि से प्राप्त करता है।
• जिस तरह से कृषि उपज का मूल्य, विपणन और व्यापार किया जाता है, उससे संबंधित व्यवस्था अंत्यंत कठोर है।
• अधिकांश कृषि जिंसों में स्पॉट ट्रेडिंग मंडियों, शॉर्ट-चेंजिंग किसानों में अपारदर्शी और विकेन्द्रीकृत तरीके से की जाती है।
• स्टॉक एक्सचेंजों पर कृषि वायदा और विकल्प का व्यापार मूल्य निर्धारण में एग्री डेरिवेटिव्स को स्पॉट मार्केट से बैकवर्ड लिंकिंग के माध्यम से पारदर्शिता की कमी को दूर करने का एक माध्यम है।
• लेकिन नीति निर्माताओं ने ज्यादातर कृषि डेरिवेटिव में कारोबार को संदेह की नजर से देखा है।
• कुछ टिप्पणीकारों ने कमोडिटी एक्सचेंज की तुलना जुए से भी की है।
• पारंपरिक दृष्टिकोण के चलते, कीमतों में वृद्धि को रोकने और उपभोक्ताओं की सुरक्षा के लिए कमोडिटी ट्रेडिंग पर बार-बार प्रतिबंध लगाया गया है।

व्यापार पर प्रतिबंध

• पिछले दो दशकों में इस तरह के व्यापारिक प्रतिबंधों की एक श्रृंखला रही है।
• 2007 में गेहूं, चावल, अरहर और उड़द के डेरिवेटिव में व्यापार पर प्रतिबंध लगा दिया गया था, बाद में केवल चावल पर प्रतिबंध हटा दिया गया था।
• 2009 में चीनी के व्यापार पर प्रतिबंध लगा दिया गया था और एक साल बाद इसे हटा लिया गया था।
• 2008 में, आलू, रबड़ और चना और सोया तेल पर छह महीने का व्यापार प्रतिबंध लगाया गया था।
• यह आशा की गई थी कि 2015 में वायदा बाजार आयोग से सेबी द्वारा कमोडिटी एक्सचेंज के विनियमन को संभालने के बाद कृषि डेरिवेटिव के प्रति रुख और अधिक प्रगतिशील हो जाएगा।
• लेकिन धान, गेहूं, कच्चे पाम तेल, चना, सोयाबीन, सरसों और मूंग के व्यापार पर एक साल का प्रतिबंध दर्शाता है कि बहुत कुछ नहीं बदला है।
• कमोडिटी एक्सचेंज नीति निर्माताओं के लिए बलि का बकरा बना हुआ है, जो 'कुछ करते हुए' दिखना चाहते हैं।

प्रतिबंध की निरर्थकता

• हाल के दिनों में कीमतों को नियंत्रित करने में इस तरह के व्यापारिक प्रतिबंधों की निरर्थकता पर काफी व्यापक रूप से चर्चा और बहस हुई है।
• 2008 में हाजिर कीमतों पर डेरिवेटिव ट्रेडिंग के प्रभाव की जांच करने वाली अभिजीत सेन समिति को दोनों के बीच संबंध का कोई निर्णायक सबूत नहीं मिला है।
• रिपोर्ट में कहा गया है कि "इस रिपोर्ट में विश्लेषण किए गए भारतीय डेटा वायदा कारोबार के कारण हाजिर कीमतों में कमी या बढ़ी हुई अस्थिरता का कोई स्पष्ट प्रमाण नहीं दिखाते हैं।"
• अगर हम सीपीआई और डब्ल्यूपीआई अनाज और दाल सूचकांकों की आवाजाही पर विचार करें, तो दिसंबर 2021 में व्यापार प्रतिबंध का इस श्रेणी में मुद्रास्फीति पर कोई प्रभाव नहीं पड़ा।
• वैश्विक आपूर्ति की कमी और अर्थव्यवस्था को फिर से खोलने पर बढ़ती मांग के कारण जनवरी और फरवरी 2022 में व्यापार प्रतिबंध के तुरंत बाद मुद्रास्फीति में तीव्र वृद्धि हुई।
• यूक्रेन की घुसपैठ, निश्चित रूप से, कृषि उत्पादों की कीमतों में आसमान छू रही है, मुद्रास्फीति में वृद्धि हुई है, और दिसंबर 2021 में प्रतिबंध पूरी तरह से अप्रभावी साबित हुआ है।

डेरिवेटिव बाजार की उपस्थिति

• इस तरह के संकट की अवधि में, किसानों और कमोडिटी उपयोगकर्ताओं को मूल्य जोखिमों से बचाने के लिए डेरिवेटिव बाजार की उपस्थिति अत्यंत महत्वपूर्ण है।
• रूस-यूक्रेन संकट की प्रारंभिक अवधि में महत्वपूर्ण वस्तुओं पर वायदा और विकल्पों की अनुपस्थिति से उपयोगकर्ताओं को महंगा पड़ता।
• एक डेरिवेटिव बाजार की उपस्थिति बेलगाम मूल्य वृद्धि को रोकने में मदद करती है क्योंकि शॉर्ट-सेलर्स एक निश्चित स्तर के बाद अपनी स्थिति को स्क्वायर करना शुरू कर देते हैं, इस प्रकार कीमतों में बढ़ोतरी को रोकते हैं।
• इस प्रकार दिसंबर में नी-जर्क ट्रेडिंग प्रतिबंध कीमतों को नियंत्रित करने में प्रति-उत्पादक साबित हुआ है।

कमोडिटी एक्सचेंजों के लिए अंधकारमय भविष्य

• कपास और मसालों में भारत के व्यापार ने इसे सबसे अमीर देशों में से एक बना दिया था, जब तक कि उपनिवेशवाद ने हमसे सभी संसाधनों और कौशल को छीन नहीं लिया।
• एक पारदर्शी, गहरा और विश्वसनीय स्थान और कमोडिटी बाजार सकल घरेलू कृषि उत्पाद में सुधार की दिशा में एक लंबा रास्ता तय कर सकता है, जो समग्र विकास में योगदान देता है।
• लेकिन गतिविधि को बढ़ावा देने के लिए कदम उठाने के बजाय, व्यापारियों और निवेशकों को तदर्थ नीति कार्यों के कारण बाजारों से दूर किया जा रहा है।
• भारत में सबसे बड़े कमोडिटी एक्सचेंज एनसीडीईएक्स पर औसत दैनिक कारोबार मूल्य 2021 में ₹1,897.74 करोड़ से गिरकर 2022 में ₹970.10 करोड़ हो गया है।
• कुछ सबसे तरल कृषि अनुबंधों पर प्रतिबंध के साथ, व्यापारिक गतिविधि संकुचित हो गई हैं।

चिंता का कारण

• चिंता की बात यह है कि पिछले एक दशक में भारत में कृषि व्यापार में गिरावट आई है।
• 2022 में दैनिक कारोबार मूल्य 2012 के मुकाबले सिर्फ 16 फीसदी है।
• 2013 में एनएसईएल घोटाले के बाद कमोडिटी डेरिवेटिव्स की विश्वसनीयता काफी कम हो गई थी; 2012 की तुलना में 2013 में दैनिक व्यापार मूल्य 38 प्रतिशत गिर गया; और तब से वापस पटरी पर नहीं आया है।
• विनियामक अनिश्चितता, व्यापारिक भावना और मात्रा को काफी प्रभावित करती है।
• अचानक व्यापार प्रतिबंध व्यापारियों को व्यवस्था से स्थायी रूप से बाहर कर देते हैं।
• अनुसंधान से पता चलता है कि व्यापारिक गतिविधियों में शायद ही कभी उन वस्तुओं में वृद्धि होती है जिन्हें व्यापारिक प्रतिबंधों का सामना करना पड़ा है।

आगे की राह -

• पहले कदम के रूप में, नीति निर्माताओं को चालू कीमतों को नियंत्रित करने में विनिमय व्यापार प्रतिबंधों की निरर्थकता को समझने की आवश्यकता है।
• आयात और निर्यात और बाहरी व्यापार, स्टॉक होल्डिंग सीमा आदि पर टैरिफ को विनियमित करके कीमतों को नियंत्रित किया जा सकता है। वायदा और विकल्पों पर प्रतिबंध लगाना प्रतिगामी है, जो वैश्विक स्तर पर बहुत कम प्रयुक्त किया जाता है।
• न सिर्फ़ व्यापार प्रतिबंध को रद्द किया जाए, बल्कि सेबी को सभी बाजार सहभागियों से संवाद करना होगा कि भविष्य में इस तरह के उपाय नहीं किए जाएंगे। बाजार सहभागियों के बीच विश्वास बहाल करने और उन्हें शेयर बाजारों में वापस लाने के लिए यह अनिवार्य है।
• कृषि जिंस वायदा और विकल्पों में गतिविधि और भागीदारी बढ़ाने के प्रयास किए जाने की आवश्यकता है। यह स्पाट बाजार में कीमतों की खोज में सहायता करने के लिए एक शक्तिशाली उपकरण के रूप में काम करने में सहायता कर सकता है।
• ईनैम परियोजना - जो सभी मौजूदा एपीएमसी मंडियों को नेटवर्किंग करते हुए अखिल भारतीय इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग पोर्टल के माध्यम से कृषि वस्तुओं के लिए एकल राष्ट्रीय बाजार बनाना चाहती है, पर तीव्र गति से कार्य करने की आवश्यकता है। क्योंकि 2016 में शुरू हुई इस परियोजना की प्रगति बहुत अच्छी नहीं रही है।
• कृषि जिंसों के लिए एक एकीकृत इलेक्ट्रॉनिक स्पाट बाजार कृषि डेरिवेटिव के लिए एक मजबूत आधार तैयार करेगा।
• इलेक्ट्रॉनिक स्पॉट और वायदा बाजार, एक साथ, किसानों और औद्योगिक उपयोगकर्ताओं के लिए प्राप्तियों और जोखिम प्रबंधन में सुधार कर सकता है।

स्रोत: The Hindu